由于银行体系明显扩张信贷和资产，全面起亚贷款创造存款，最终导致社会总存款和M2高增。

M2-M1剪刀差一般被理解为银行业外实体经济流动性松紧情况，升级M2增速过快表明货币流动性淤积于银行体系，升级出现空转的局面，那么是什么原因造成资金在银行体系空转的呢？近日有券商发布研究报告认为，近几年我国M2和存款增加不是存出来的，根据会计恒等式，银行体系的资产等于负债。再或者2022年前，定位中小银行之间利差过大，定位可能大企业在大小银行之间存款套利的情况很严重，但是此后利率市场化改革，存款利差收窄，存款套利的情况也逐渐减少，导致大小银行存款增速逆转的可能还是因为疫情导致的居民和企业风险偏好下降，笔者将有另外深入讨论。

但是在这个过程中，中大正式并没有实体部门投资和消费的增加。其中，型车新款2021年，我国大型银行的境内存款增加了63341亿元，相比年初增幅是6.4%，中小型银行的境内存款增加了88901亿元，相比年初增幅是9%。而2022年之后，发布大银行存款增速跟2022年相差无几，但是小银行的存款增速则大幅下降。

全面起亚这导致M2-M1剪刀差急剧收窄。当然去年12月M2增速收敛到一位数，升级2023年12月末M2余额同比增9.7%，1月末同比增长8.7%。

从以上数据看出，定位中小银行存款增速并未如我们预料的那样，定位大银行存款增速下降，小银行存款增速上升，数据揭示的趋势恰恰相反：2022年以前，小银行存款增速远远高于大银行，2022年大小银行增速相若。

摘要：中大正式从以上可以看出，可能并不存在大企业在大小银行存款利差之间的套利情况，或者这种情况并未如理论上设想的那么严重。另一方面是金融消费者权益保护制度仍待完善，型车新款金融消费者权益保护和零售金融业务发展的矛盾日益突出

再或者2022年前，发布中小银行之间利差过大，发布可能大企业在大小银行之间存款套利的情况很严重，但是此后利率市场化改革，存款利差收窄，存款套利的情况也逐渐减少，导致大小银行存款增速逆转的可能还是因为疫情导致的居民和企业风险偏好下降，笔者将有另外深入讨论。由于银行体系明显扩张信贷和资产，全面起亚贷款创造存款，最终导致社会总存款和M2高增。

其中一个最重要的模式是，升级大银行放贷、升级小银行买债：部分资质较好的企业从大银行获取低息贷款，转存入存款利率更高的小银行，小银行在二级市场上购买债券。流动性扩张无法有效转化为实体部门的投资和消费需求，定位导致信用扩张效率下降和M1偏低。